Analizar un balance de muestra: Microsoft



Analizando el balance general de Microsoft

El objetivo principal del análisis de balance es determinar si una empresa es financieramente fuerte y económicamente eficiente. El primer balance que vamos a ver es un ejemplo perfecto de ambos. Se puede encontrar en la declaración 2001 de 10K de Microsoft.

Una nota rápida en el Balance de Microsoft

Antes de comenzar a analizar, observe que a diferencia de la mayoría de los balances, el año más reciente está en el lado derecho en negrita.

Resalté la columna para que se asegure de ver las cifras correctas.

Un punto adicional: cuando las empresas preparan su balance, tienden a omitir los 000 al final de números largos para ahorrar espacio. Si ve en la parte superior de un balance que los números se expresan "en miles", agregue "000" para encontrar la cantidad real (es decir, $ 10 en miles sería de $ 10, 000). Si se establece un balance en millones, deberá agregar "000, 000" (es decir, $ 10 en millones sería de $ 10, 000, 000).

Tenga en cuenta que estamos analizando el balance fiscal a partir de junio de 2001. Esta información puede ser diferente cuando vaya a buscar en Moneycentral, Yahoo! , o TheStreet ya que usarán los datos más recientes disponibles. El objetivo de este análisis no es asesorarlo sobre qué comprar, sino mostrarle el proceso de análisis de un balance general.

¡Comencemos analizando!

Posición de efectivo

Lo primero que notará es que Microsoft tiene $ 31. 6 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo.

Esto no significa mucho a menos que lo compare con la deuda de la compañía para averiguar si se trata de dinero prestado. Eche un vistazo al balance general y busque cualquier deuda a largo plazo. Notarás que no hay una entrada para él. Esto no es un error; Microsoft no tiene deudas a largo plazo.

No te emociones demasiado todavía. Recuerde que algunas empresas financian operaciones diarias con préstamos a corto plazo (piense en nuestro ejecutivo de la tienda departamental en Navidad en la Parte 10).

Para ver si Microsoft está usando deuda a corto plazo para sobrevivir, mire las responsabilidades actuales. En 2001, el valor total de las obligaciones actuales de Microsoft fue de $ 11, 132. Compare eso con los $ 31. 6 mil millones en efectivo que tiene la compañía. ¿Tiene suficiente dinero para pagar su deuda? Absolutamente. El balance de Microsoft tiene 3 veces el efectivo necesario para pagar los pasivos actuales y la deuda a largo plazo. Esto es sin calcular en cuentas por cobrar y otros activos. Puede estar seguro de que la empresa no corre peligro de declararse en quiebra.

Capital de trabajo

Calculemos el capital de trabajo de la empresa. Tome los activos actuales ($ 39, 637) y restar los pasivos corrientes ($ 11, 132). La respuesta es $ 28, 505. Microsoft tiene $ 28. 5 mil millones en capital de trabajo. Para encontrar el capital de trabajo por acción, busque en la parte inferior de la hoja de balance.Verá que hay 5. 383 mil millones de acciones en circulación. Tome el capital de trabajo de $ 28. 5 mil millones y divídalo por 5. 383 mil millones de acciones en circulación. La respuesta, $ 5. 29, es la cantidad de capital de trabajo por acción.

Si pudieras comprar acciones de Microsoft a $ 5. 29 por acción, obtendría todos los activos fijos de la compañía (bienes inmuebles, computadoras, inversiones a largo plazo, etc.) más sus ganancias / ganancias cada año desde ahora hasta la eternidad ¡gratis!

Es probable que la compañía nunca negocie tan poco, pero siempre debe tener esto en cuenta al analizar un negocio. A veces, especialmente durante las recesiones económicas graves, encontrará empresas que venden cerca de capital de trabajo. (Nota: Discutiremos la dilución de las opciones sobre acciones y otros conceptos avanzados en lecciones posteriores.)

Capital de trabajo por dólar de ventas

Calculamos capital de trabajo a $ 28. 505 mil millones. Según el estado de resultados de Microsoft, los ingresos totales (lo mismo que las ventas totales) llegaron a $ 25. 296 mil millones. Siguiendo la fórmula de Capital de Trabajo por Dólar de Ventas, obtenemos 1.12 (o 112%). Esto significa que Microsoft tiene más capital de trabajo que sus ventas el año pasado; si recuerdas de la lección, los fabricantes de maquinaria pesada requieren la mayor cantidad de capital de trabajo y varían entre 20-25%.

La cifra del 112% es excesiva según el estándar de cualquiera. La principal preocupación no debería ser la seguridad financiera, sino la eficiencia. ¿Por qué Microsoft no está poniendo este dinero a trabajar?

Ratio actual

El índice actual debe ser de al menos 1. 5 pero probablemente no más de 3 o 4. Tomando los activos actuales de Microsoft y dividiéndolos por los pasivos actuales, encontramos que la compañía de software tiene un índice actual de 3. 56. A menos que el negocio esté ahorrando recursos para lanzar nuevos productos, construir nuevas instalaciones de producción, pagar deudas o pagar un dividendo a los accionistas, un índice actual tan alto por lo general indica que la administración no está utilizando efectivo de manera muy eficiente.

Ratio rápido

Para calcular la proporción rápida, tenemos que tomar los activos rápidos y dividirlos por pasivos corrientes. Si ha estudiado los activos actuales de Microsoft, notará que no hay entradas para el inventario. Usted sabe que Microsoft vende software; lo que significa que sus productos consisten en información. No necesita llevar inventario. Tan pronto como un cliente realiza un pedido, la empresa puede cargar su programa en un CD-ROM o DVD y enviarlo el mismo día. Como no hay inventario, no hay riesgo de deterioro u obsolesce.

El inventario es lo que causa la mayor diferencia entre la proporción actual y la rápida. El ratio rápido fue diseñado para medir los recursos inmediatos de una empresa contra sus pasivos actuales. Casi todos los recursos de Microsoft ya son líquidos. Las únicas cosas que no son son los $ 1. 949 mil millones en impuestos a la renta diferidos (¿cómo los va a usar para recaudar efectivo?) Y los $ 2. 417 mil millones atribuidos a "otros" activos corrientes. Reste estos de los $ 39, 637 mil millones en activos actuales y obtendrá $ 35. 271 mil millones. Este $ 35 mil millones en activos rápidos representa las cosas que la empresa puede entregar en efectivo casi de inmediato.Divídalo por las obligaciones actuales ($ 35. 271 dividido por $ 11, 132) y obtendrá 3. 168. Incluso bajo la prueba más estricta de solidez financiera, Microsoft tiene $ 3. 168 en activos corrientes por cada $ 1 en pasivos.

Extractos de la hoja financiera de Microsoft

Balance de Microsoft
- 31 de enero de 2001
En millones
2000 2001
Efectivo y equivalentes $ 4, 846 < $ 3, 922 Inversiones a corto plazo
$ 18, 952 $ 27, 678 Efectivo total e inversiones a corto plazo
$ 23, 798 $ 31, 600 Cuentas por cobrar
$ 3, 250 $ 3, 671 Impuesto a la renta diferido
$ 1, 708 $ 1, 949 Otro
$ 1, 552 $ 2, 417 Total de activos corrientes
$ 30, 308 $ 39, 637 Propiedad, planta y equipo, neto
$ 1, 903 $ 2, 309 Capital y otras inversiones
$ 17, 726 $ 14, 141 Otros activos
$ 2, 213 $ 3, 170 Activos totales
$ 52, 150 $ 59, 257
< Cuentas por pagar $ 1, 083
$ 1, 188 Compensación devengada $ 557
$ 742 Impuestos a la renta $ 558
$ 1, 468 Ingresos no devengados < $ 4, 816 $ 5, 614
Otros pasivos $ 2, 714 $ 2, 120
Pasivos corrientes totales $ 9, 755 $ 11, 132
Diferido impuestos a la renta $ 1, 027 $ 836
Capital social y capital pagado $ 23, 195 $ 28, 390
Utilidades retenidas, acumuladas otro resultado integral de $ 1, 527 y $ 587 $ 18, 173 $ 18, 899
Capital contable total $ 41, 368 $ 47, 289
Total de pasivos y capital contable < $ 52, 150 $ 59, 257
Estado de resultados de Microsoft - 31 de enero de 2001 En millones, excepto ganancias por acción

Año finalizado el 30 de junio

1999 < 2000
2001
Ingresos
$ 19, 747
$ 22, 956 $ 25, 296 Costo de los bienes vendidos
$ 2, 814
$ 3, 002 > $ 3, 455