Riesgo de productos básicos: construcción de curvas y riesgo ambiental y social

Curva Construcción y riesgo ambiental y social
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En un artículo anterior, di una visión general del tema del riesgo en los mercados de productos básicos. En esa pieza, describí la diferencia entre los riesgos evaluados y los no evaluados. Esa pieza dio la vista desde 30,000 pies. Esta oferta es una continuación de la serie que examina el riesgo de forma granular.

En un artículo anterior, di una visión general del tema del riesgo en los mercados de productos básicos. En esa pieza, describí la diferencia entre los riesgos evaluados y los no evaluados. Esa pieza dio la vista desde 30,000 pies. Esta oferta es una continuación de la serie que examina el riesgo de forma granular. Tres riesgos que son muy importantes para quienes comercian en los mercados de productos básicos son el riesgo de construcción de la curva, el riesgo ambiental y el riesgo social.

El riesgo de construcción de la curva ocurre cuando las suposiciones involucradas en la construcción, reparación o extensión de una curva de mercado no se alinean con la realidad de los niveles negociados durante la vida de una transacción. La mayoría de los comerciantes de productos básicos lidian con este gran riesgo sobre una base diaria. Un ejemplo de este riesgo que se deriva de la experiencia propia es un acuerdo de financiación previa a la exportación que hice a fines de la década de 1980 con los rusos. Pagué por adelantado por las entregas de níquel prometidas tres meses en el futuro. Establecimos un precio fijo para el acuerdo el día que transferí el efectivo. Cuando los puertos de Siberia se congelaron, los rusos no pudieron cumplir su obligación hacia mí. Había cubierto el riesgo del precio vendiendo níquel de tres meses en la Bolsa de Metales de Londres. Cuando descubrí que habría una demora en la entrega, el níquel entró en una gran situación de backwardation. El precio del metal se recuperó para la fecha en que estaba corto y no tendría el metal para entregar contra mi posición.

Tuve que cubrir mi posición corta con una pérdida económica significativa. Ahí está la esencia del riesgo de la curva, el cambio en la curva forward o la estructura del níquel a término dio como resultado pérdidas. Este es un ejemplo de riesgo de construcción de curva, así como el riesgo de rendimiento de contraparte discutido en un artículo anterior.

El riesgo ambiental es el riesgo de daño al medio ambiente mediante la participación en una transacción de productos básicos. Un ejemplo de este tipo de riesgo es el derrame de petróleo de Exxon Valdez, ocurrido en Prince William Sound en Alaska el 24 de marzo de 1989. Un petrolero con destino a Long Beach, California, chocó contra un arrecife que derramaba de 11 a 38 millones de galones de petróleo crudo. El derrame de petróleo causó un gran daño al medio ambiente y las empresas de la región sufrieron. Los cargos por limpieza y litigio por el accidente no tenían precedentes. Nuevas regulaciones resultaron del accidente. Más recientemente, el derrame de petróleo de Deepwater Horizon o el derrame de petróleo de BP que comenzó el 20 de abril de 2010 en el Golfo de México comenzó con una explosión en un oleoducto y un pozo de mar fluyó durante 87 días hasta que la compañía petrolera lo cerró el 15 de julio , 2010. La naturaleza destructiva del derrame causó problemas con playas, vida silvestre y negocios a lo largo de la costa del Golfo de México.Los costos fueron enormes y, en julio de 2015, BP acordó pagar $ 18. 7.000 millones en multas, que fue el mayor acuerdo corporativo en la historia de los Estados Unidos.

El riesgo social es el riesgo de daño a las estructuras sociales a través de la participación en una transacción de productos básicos. Este tipo de riesgo puede afectar la reputación de quienes participan en este tipo de transacciones, así como las sociedades afectadas por ellos.

Recuerdo que a mediados de la década de 1980 el gobierno rumano decidió vender una parte importante de las reservas de oro de la nación. Sospecho que las ventas de oro no beneficiaron a la gente de Rumania sino al liderazgo de la nación en ese momento dirigido por Nicolae Ceausescu. Se podría argumentar que otro ejemplo de riesgo social, más cercano al hogar y no relacionado con los productos básicos, fueron las políticas crediticias de muchas instituciones que llevaron a la crisis de la vivienda en Estados Unidos. Estas políticas de préstamos fáciles animaron a las personas a asumir una gran deuda. Muchos no podían pagar sus préstamos. Esto eventualmente llevó a ejecuciones hipotecarias y volatilidad en los mercados financieros, lo que causó dificultades y enormes costos sociales en los Estados Unidos después de la crisis.