Riesgo de productos básicos: volatilidad y riesgos volumétricos


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Volatilidad y riesgos volumétricos en los mercados de productos básicos

En un artículo reciente, di una visión general del tema del riesgo en los mercados de productos básicos. En esa pieza, describí la diferencia entre los riesgos evaluados y los no evaluados. Esa pieza dio la vista desde 30,000 pies. Esta oferta es una continuación de la serie que examina el riesgo de forma granular. Este artículo, el final de la serie de riesgos, se centrará en otros dos riesgos importantes en el mundo de los productos básicos: la volatilidad y los riesgos volumétricos.

Estos problemas plantean graves riesgos económicos para los participantes en los mercados de materias primas en todo el mundo.

El riesgo de volatilidad es el riesgo de que el efecto de la volatilidad supere los límites aceptables. La volatilidad es la medida de la varianza de los mercados. Es el rango de precios de mayor a menor. En el mundo de las materias primas, la volatilidad tiende a ser mucho más alta que en otras clases de activos. Los productos básicos como el gas natural, el café, el azúcar y muchos otros comercializan, a lo largo del tiempo, niveles muy altos de volatilidad histórica. No es inusual que estos y otros mercados de materias primas dupliquen o reduzcan su precio en períodos muy cortos. Cuando se trata del precio de acciones, bonos o monedas, este tipo de volatilidad es raro.

A principios de 2014, el precio de los contratos de futuros de gas natural negociados en la Bolsa Mercantil de Nueva York pasó de $ 3. 953 por millón de Btu durante la semana del 6 de enero a $ 6. 493 para el 24 de febrero, un aumento de más del 64% en menos de dos meses.

En productos básicos, esta suele ser la regla y no la excepción. La volatilidad histórica semanal aumentó del 25% a más del 90% - la volatilidad diaria fue aún mayor. Hay tantos ejemplos de este tipo de volatilidad en los mercados de materias primas.

A principios de 2014, el precio de otra mercancía se duplicó en un período muy corto.

Café negociado en mínimos de $ 1. 0095 por libra en noviembre de 2013. En marzo de 2014, se cotizaba a más de $ 2. 15. Durante ese período, la volatilidad histórica semanal aumentó de menos del 16% a casi el 65%. Los mercados de productos básicos se mueven violentamente por muchas razones. En general, los problemas en el lado de la oferta causan picos de precios. El clima y otros problemas pueden convertir estos mercados y hacer que la volatilidad o la varianza exploten. No solo actúan violentamente al alza, a veces los movimientos hacia abajo pueden ser igual o más violentos.

En 2008, luego de la crisis de la vivienda en los Estados Unidos y la crisis económica mundial, el precio del petróleo crudo subió desde los máximos históricos de $ 147. 27 por barril en julio de 2008 en el contrato de futuros NYMEX del mes activo a mínimos de $ 32. 48 por barril en diciembre del mismo año. Como el precio bajó casi un 78% en menos de seis meses, la volatilidad histórica mensual aumentó del 32% a más del 50%. Muchas veces los precios de las materias primas suben las escaleras y el ascensor baja, lo que significa que la volatilidad tiende a aumentar más durante los períodos de mercado bajista cuando la compra se evapora.

La volatilidad es el principal determinante de los precios de las opciones. La volatilidad histórica es la medida de la variación del mercado en el pasado, mientras que la volatilidad implícita es la percepción de los participantes en el mercado de lo que será en el futuro.

Cuando se trata de opciones, en materias primas y en todas las clases de activos, la volatilidad implícita determina las primas o los precios de las opciones de compra y venta. Como puede ver, la volatilidad puede presentar muchos riesgos y oportunidades para los comerciantes de materias primas.

El riesgo volumétrico es el riesgo que surge de los cambios en el volumen de suministro o consumo de productos básicos. El volumen a menudo causa volatilidad. Los precios tienden a moverse de forma explosiva en los mercados de materias primas en tiempos de déficit de mercado o exceso de oferta. Un evento meteorológico repentino, como la sequía de 2012 que provocó que los precios del maíz, la soja y el trigo alcanzaran alturas vertiginosas, es un ejemplo de un evento en el que el clima hizo que los suministros disminuyeran drásticamente. Por otro lado, una condición de sobreoferta o un exceso de mercado donde la producción y los inventarios aumentan hasta un punto donde la oferta se mueve mucho más que la demanda puede causar el efecto contrario.

En 2015, hemos sido testigos de esto, ya que el precio del petróleo crudo se ha reducido a lo largo del año a medida que la producción mundial y los inventarios han aumentado hasta un punto en el que se desarrolló un exceso.

La volatilidad y el riesgo volumétrico son dos riesgos importantes que enfrentan todos los comerciantes de productos básicos. Con esto concluye la serie sobre los riesgos que enfrentan los comerciantes físicos de productos básicos a medida que compran, venden y financian la producción y el consumo de productos básicos en todo el mundo.