Posiciones equivalentes: las opciones de largo y corto plazo

Posiciones equivalentes: el largo y corto plazo de
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Los puts y las llamadas son obviamente diferentes tipos de opciones. Sin embargo, existe una relación matemática entre llamadas y puts: cuando el put y el call caducan al mismo tiempo, tienen el mismo precio de ejercicio , y están en el mismo activo subyacente. Debido a esa relación, hay más de una forma de construir cualquier posición de opción, y eso significa que hay posiciones equivalentes (es decir, posiciones con perfiles de ganancia / pérdida idénticos), aunque las posiciones parecen ser

Los puts y las llamadas son obviamente diferentes tipos de opciones. Sin embargo, existe una relación matemática entre llamadas y puts: cuando el put y el call caducan al mismo tiempo, tienen el mismo precio de ejercicio , y están en el mismo activo subyacente.

Debido a esa relación, hay más de una forma de construir cualquier posición de opción, y eso significa que hay posiciones equivalentes (es decir, posiciones con perfiles de ganancia / pérdida idénticos), aunque las posiciones parecen ser muy diferente.

Aunque puede sobrevivir evitando la pequeña cantidad de tareas involucradas en la comprensión de este concepto, sí significa que de vez en cuando estará dejando dinero sin una buena razón. ¿No es por eso que estás comerciando? ¿Para hacer dinero? Más allá de eso, tiene sentido que prefieras entender cómo funcionan las opciones, en lugar de esperar que sigas el consejo lógico de otro operador.

Los operadores tienen posiciones propias con la expectativa de obtener ganancias cuando los mercados se comportan. Si puede tener una posición diferente que genere el mismo beneficio (o pérdida), pero que requiera pagar menos en comisiones, ¿no sería preferible?

Con poca frecuencia, puede descubrir que los mercados son temporalmente ineficientes (no durará mucho) y que una de las posiciones equivalentes está disponible a un precio ligeramente mejor (quizás $ 0. 05) que su equivalente. Si detecta esa diferencia, puede ser propietario del puesto con ese $ 0. 05 descuento.

La ecuación básica

A menudo se la conoce como put-call parity. Con el propósito de presentar este tema, se ignora el efecto de las tasas de interés.

Paridad de llamada a pagar describe la relación entre llamadas, puts y el activo subyacente.

Poseer una opción de compra y vender una opción de venta sobre el mismo activo subyacente (con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento) equivale a poseer 100 acciones. Por lo tanto,

S = C - P

donde S = 100 acciones; C = una opción de llamada; P = una opción de venta

Prueba simple

Considere una posición con una llamada larga y una posición corta. Cuando llegue el vencimiento, si la opción de compra está en el dinero, usted ejercerá la compra y poseerá 100 acciones. Si la opción put está en el dinero
, su cuenta será, y debe comprar 100 acciones. En cualquier caso, usted posee acciones.

NOTA: Si el stock es exactamente por el dinero cuando llega el vencimiento, usted está en un dilema. No se sabe si el propietario del put se ejercitará y, por lo tanto, no sabe qué hacer con su llamada. La mejor solución es comprar el put para cancelar cualquier obligación. No debería costar más de $ 0.05. A continuación, si desea tener stock, ejerza la opción de compra. De lo contrario, permita que la llamada expire sin valor. Al cubrir el corto plazo, usted tiene el control.

Primer ejemplo de una posición equivalente

Hay una posición equivalente que todo comerciante de opciones, incluso alguien muy nuevo en el juego, debería saber. Estos representan estrategias populares, y es probable que adopte uno (o ambos).

Eche un vistazo a una posición de llamada cubierta (acción larga, llamada corta), o S - C .

De la ecuación anterior, S - C = - P .

En otras palabras, si posee acciones y vende una opción de compra (escritura de llamadas cubiertas), entonces su posición es equivalente a ser una opción de venta corta con el mismo puntaje y vencimiento.

Esa posición es puesta corta desnuda. ¿Es eso una revelación para ti? No te sientas mal por esto porque pocos operadores de opciones para novatos aprenden sobre posiciones equivalentes. Para algunos cursos, esto se considera un tema avanzado.

Hecho asombroso

Algunos corredores no permiten que sus clientes inexpertos vendan acciones sin protección, pero sí permiten que los mismos inversionistas escriban llamadas cubiertas. Cuando escribe una llamada cubierta, ya posee (y paga) acciones. Cuando escribe una puesta en descubierto, es posible que tenga que comprar la acción más tarde. Siempre que el corredor sepa que puede permitirse comprar las acciones, no debería importar cuál de estas posiciones posee.

Para llevar

Escribir una llamada cubierta equivale a vender una puesta en descubierto. Esto no es un gran problema para los operadores de opciones con experiencia. Ahora tampoco debería ser un gran problema para ti.

Vender puts implica pagar una comisión; la llamada cubierta requiere pagar dos. En igualdad de condiciones, debería preferir vender la opción put a realizar una transacción de compra-escritura (comprar acciones y escribir llamadas). NOTA: SI ya posee acciones, los gastos de comercialización son idénticos, y la escritura de llamadas es la opción más conveniente.

IMPORTANTE: repetido para enfatizar.

Dos posiciones son equivalentes SI Y SOLO SI las opciones tienen el mismo subyacente, huelga y vencimiento.

Largo 100 IBM y corto uno I BM Llamada de noviembre de 200 es equivalente a ser corto IBM Noviembre de 200 puesto.

A medida que continúe intercambiando opciones, encontrará otras posiciones equivalentes .