Agencias de calificación

¿Para qué sirven las agencias de calificación?
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Las agencias de calificación evalúan la solidez financiera de las empresas y entidades gubernamentales, tanto nacionales como extranjeras, particularmente su capacidad para cumplir con los pagos de intereses y principal de sus bonos y otras deudas. Las agencias de calificación también estudian cuidadosamente los términos y condiciones de cada emisión de deuda específica.

Las agencias de calificación evalúan la solidez financiera de las empresas y entidades gubernamentales, tanto nacionales como extranjeras, particularmente su capacidad para cumplir con los pagos de intereses y principal de sus bonos y otras deudas. Las agencias de calificación también estudian cuidadosamente los términos y condiciones de cada emisión de deuda específica. La calificación para un problema de deuda determinado refleja el grado de confianza de la agencia de que el prestatario podrá cumplir con sus pagos de intereses y capital prometidos según lo programado.

La calificación para una emisión de deuda determinada puede diferir un tanto de la calificación crediticia general para el emisor, dependiendo de sus términos específicos.

Impacto

Los problemas de deuda con las calificaciones crediticias más altas de las agencias generarán las tasas de interés más bajas. La confianza de los inversores en la capacidad de los prestatarios para cumplir sus obligaciones de pago está muy influenciada por los análisis de las agencias de calificación crediticia. Mientras tanto, la tasa de interés exigida por los inversionistas en una emisión de deuda dada se correlaciona inversamente con la solvencia del prestatario: los prestatarios más fuertes pagan menos y los prestatarios más débiles pagan más.

Analogy

Las agencias de calificación crediticia realizan trabajos similares a los burós de crédito al consumo. Los puntajes de crédito que este último produce para los individuos influyen de manera similar en las tasas de interés a las que los individuos pueden pedir prestado.

Oportunidades laborales

Trabajar como analista en una agencia de calificación es una forma de seguir una carrera en investigación de valores. Las agencias de calificación más grandes tienden a tener un gran número de vacantes de nivel de entrada y pasantías para que puedan controlar la gran cantidad de títulos de deuda en el mercado.

Ayudan así a capacitar a un gran número de personas que eventualmente trabajan en otros sectores de la industria de servicios financieros, en una capacidad similar.

Negativas

Las agencias calificadoras son el objetivo de los esfuerzos de reforma, habiendo recibido críticas en los últimos años por la calidad de su investigación. Muchos observadores afirman que son pobres pronosticadores financieros, demasiado lentos para detectar tendencias negativas en los emisores que rastrean, y demasiado tarde para revisar sus calificaciones.

También hay conflictos de intereses porque (a excepción de Egan-Jones, una pequeña empresa que cobra a los usuarios de sus calificaciones e informes) los emisores eligen y pagan las agencias de calificación por sus bonos. En una encuesta de 2008 de profesionales de inversión realizada por el CFA Institute, el 11% de los encuestados afirma haber visto a las agencias de calificación mejorar las calificaciones de los bonos bajo la presión de los emisores. Mientras tanto, un estudio de la Reserva Federal de 2003 reconoció los conflictos, pero concluyó que solo hubo distorsiones menores, y descubrió que las agencias de calificación otorgan un valor considerablemente mayor a la hora de proteger su reputación que a satisfacer a los clientes.

Firmas líderes

Tres firmas dominan este sector.Por The Wall Street Journal ("Llamada para reducir el tamaño de los gigantes de las calificaciones", 10/10/2011), aquí están sus calificaciones totales y la participación que representa cada una de las más de 2. 8 millones de calificaciones emitidas colectivamente por las diez Organizaciones de Calificación Estadística Reconocidas Nacionalmente (NRSRO) designadas y monitoreadas por la SEC:

  • S & P (1, 190, 500 calificaciones, o 42. 2%)
  • Moody's (1, 039, 187 calificaciones, o 36. 9%)
  • Fitch (505, 024 calificaciones o 17. 9%)

Según un analista de investigación de Piper Jaffray citado en el artículo WSJ antes mencionado, las tres agencias de calificación más grandes ganan colectivamente 95 % de los ingresos en este sector.

Una indicación de su influencia relativa es que, mientras que Standard & Poor's sacudió los mercados con su rebaja del 8/5/2011 de la deuda federal de EE. UU. A AA +, Egan-Jones ya había hecho lo mismo mucho antes, pero fue ignorada.

Las siete NRSRO restantes representan solo 81, 955 calificaciones o 2. 9%. Ellos son, con los años que fueron iniciados:

  • A. M. Best (fundada en 1899, primeras calificaciones emitidas en 1907)
  • DBRS (1976)
  • Agencia de calificación crediticia de Japón (1985)
  • Calificación e información de inversión. (1986)
  • Calificaciones de Egan-Jones (1995)
  • Morningstar Credit Ratings (2001)
  • Kroll Bond Rating Agency (2011; Jules Kroll fundó los investigadores Kroll Associates en 1984)

Combined, Standard & Poor's y Moody's califica alrededor del 80% de todas las emisiones de bonos corporativos y municipales (del gobierno estatal y local). Generalmente se los ve como una cabeza sobre Fitch.

El miembro más antiguo de los diez NRSRO es A. M. Best, un especialista pequeño, pero respetado, en calificar compañías de seguros.