Reequilibrar su cartera de inversiones

Reequilibrar su cartera de inversiones
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Para las personas que optan por seguir la estrategia de inversión de mantener ciertos saldos de asignación de activos en una cartera, la cuestión del reequilibrio inevitablemente va a surgir. (Para aquellos de ustedes que no saben lo que esto significa, reequilibrar un portafolio de inversión es el proceso de vender y / o comprar activos para devolver un grupo dado de capital de acuerdo con las ponderaciones que determinaron que coinciden mejor con su riesgo / rendimiento perfil en el momento en

Para las personas que optan por seguir la estrategia de inversión de mantener ciertos saldos de asignación de activos en una cartera, la cuestión del reequilibrio inevitablemente va a surgir. (Para aquellos de ustedes que no saben lo que esto significa, reequilibrar un portafolio de inversión es el proceso de vender y / o comprar activos para devolver un grupo dado de capital de acuerdo con las ponderaciones que determinaron que coinciden mejor con su riesgo / rendimiento perfil en el momento en que estableció su plan financiero.

Por ejemplo, si desea 10% efectivo, 20% bonos y 70% acciones, pero las acciones aprecian tanto que convertirse en el 95% de su cartera, usted vendería acciones para aumentar su efectivo y el componente de bonos. El efecto neto de esta actividad de reequilibrio es que lo obliga a convertirse en un inversor de valor cuantitativo. Con el tiempo, puede servir para reducir su riesgo. empresas fantásticas como The Coca-Cola Company renuncian a una parte de la riqueza que habrían tenido, pero si terminan con una empresa como Enron o GT Advanced Technologies, se llevan los recursos fuera del peligro, haciendo que la falla sea menos posible. )

¿Cuándo reequilibras? ¿Con qué frecuencia reequilibras? ¿Reequilibra solo las clases de activos generales de los componentes subyacentes también? La respuesta, como la mayoría de las cosas en finanzas e inversión, no te sorprenderá: depende. Aquí hay algunas cosas que tal vez desee considerar al tratar de responder esta pregunta para usted, su propia familia o la institución para la que administra la riqueza.

¿Cuándo debería reequilibrarse una cartera?

En general, hay dos escuelas de pensamiento sobre la frecuencia apropiada del reequilibrio de la cartera de inversiones. A saber, muchos defensores dicen que debe reequilibrar cualquiera de los dos:

  1. Cuando las ponderaciones de asignación de activos se desacomoden con los objetivos o parámetros que estableció, o
  1. en un momento u horas predeterminadas cada año.

¿Qué debería reequilibrarse en la cartera (clase de activos, componentes o ambos)?

Además, debe reequilibrar:

  1. Las clases de activos en sí (acciones, bonos, bienes raíces, efectivo, etc.)
  2. Los componentes subyacentes en sí (acciones individuales como Johnson & Johnson, Colgate-Palmolive, Hershey)
  3. Ambos

En el mundo real, no hay coherencia, ya que depende de cada gestor individual o de activos redactar y aplicar estándares. Existe una importante familia de fondos de intercambio de pesos iguales (ETF) que reequilibra su cartera subyacente una vez al año en marzo, asegurándose de que cada componente se ajusta al grado necesario para que vuelva a estar perfectamente equilibrado pero permanezca 100% invertido en el patrimonio. clase de activos. Hay algunas familias adineradas que no volverán a equilibrarse hasta que los componentes de la cartera crucen un umbral de desalineación predeterminado, ignorando las tenencias subyacentes ya que los cambios en la capitalización de mercado ejercen influencia pero trabajan en los niveles de clase de activos desde un punto de vista descendente.Los fondos de fecha objetivo se reajustan moviendo más y más dinero de acciones a bonos a medida que el inversor envejece. Incluso otros incluso se permitirán fechas especiales de reequilibrio después de grandes desplomes bursátiles como una forma de reducir su base de costos generales e introducir algún elemento de actividad sin dejar de mantener la mayoría de los beneficios de la pasividad.

También es popular entre algunos inversores -y esto va en contra del pensamiento tradicional, pero es una filosofía interesante- negarse a reequilibrar en absoluto una vez que se establecen los pesos iniciales, ya sea en clase de activo o componente subyacente. Esto se debe al increíble poder de composición de una colección diversificada bien seleccionada de acciones comunes a lo largo del tiempo. En mi escritorio, en este momento, tengo un conjunto de datos de 1926-2010 publicado por Ibbotson & Associates que muestra cómo las ponderaciones iniciales de la clase de activos se hubieran sesgado hacia el final del período si nunca se hubieran reequilibrado. En la Tabla 2-6, en la página 38, se ilustra:

  • Una cartera de 90% de acciones / 10% de bonos habría terminado en 99. 6% acciones / 0. 4% bonos si nunca reequilibrado
  • Una cartera de 70% acciones / 30% bonos habría terminado en 98. 5% acciones / 1. 5% bonos si nunca reequilibrado
  • Una cartera de 50% acciones / 50% bonos habría terminado en 96. 7% acciones / 3. 3% bonos si nunca reequilibrado
  • Una cartera de 30% acciones / 70% bonos habría terminado en 92. 5% acciones / 7. 5% bonos si nunca reequilibrado
  • Una cartera de 10% acciones / 90% de los bonos habrían terminado en 76. 3% de las acciones / 23. 7% de los bonos si nunca se reequilibró

Estas carteras nunca reequilibradas experimentaron una mayor volatilidad pero también mayores rendimientos. Aunque Ibbotson no menciona esto, también habrían disfrutado de una eficiencia tributaria significativamente mejorada ya que el efecto de apalancamiento de los impuestos diferidos permitió que se mantuviera más capital en el trabajo.

Un ejemplo fantástico de esto en el trabajo es el Fondo Fiduciario de Líderes Corporativos de Voya, que a menudo se llama el "barco fantasma del mundo de la inversión". En 1935, comenzó con participaciones iguales en 30 empresas líderes de los Estados Unidos. A través de fusiones, adquisiciones, mudanzas y otras acciones corporativas o de fondos, esos números se han reducido a 22. Se ejecuta solo sin necesidad de un administrador de cartera día a día. Ha aplastado al S & P 500 por generaciones y opera a una mera relación de gastos del 0. 51%. Union Pacific ha llegado a constituir 14. 92% de los activos, Berkshire Hathaway 10. 88%, ExxonMobil 9. 06%, Praxair 7. 62%, Chevron 5. 86%, Honeywell International 5. 68%, Marathon Petroleum 5. 44%, Procter & Gamble 5. 07%, Foot Locker 3. 82% y Consolidated Edison 3. 44%, entre otros. Es una especie de ejercicio vivo, respiratorio y didáctico en el que el fundador de Vanguard, John Bogle, habla de generar mejores rendimientos: un buen negocio, mantenido durante largos períodos de tiempo, casi sin cambios, a bajo costo y con vista a los impuestos eficiencia. Incluso si hay algunas empresas allí, no estoy especialmente loco por mí, la calidad gana a largo plazo, ya que la colección general de acciones refleja los resultados de los negocios subyacentes.

No hay respuestas "correctas", excepto que debes establecer reglas básicas y cumplirlas. De lo contrario, puede convertir una buena estrategia, el reequilibrio de la cartera, en otra excusa para aumentar los costos y los rendimientos más bajos.